據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）不完全統(tǒng)計(jì)，2021-2023Q1我國(guó)公告及簽約的電解液（包含電解液、電解質(zhì)、溶劑、添加劑）擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目近60項(xiàng)，合計(jì)投資金額約1645億元；其中2023年Q1新公布擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目共8項(xiàng)，合計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能超164萬(wàn)噸，投資金額超103億元，單位投資金額約6280萬(wàn)元/萬(wàn)噸。

為了更清楚了解2021年以來(lái)我國(guó)電解液行業(yè)新建項(xiàng)目的資金投資去向以及收益情況，GGII梳理了2021-2023年Q1中國(guó)電解液募投項(xiàng)目的投資金額與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)情況，并從中挑選披露數(shù)據(jù)比較全面的部分代表性項(xiàng)目，以供參考。

2021-2023年Q1國(guó)內(nèi)部分電解液募投項(xiàng)目投資信息一覽表

數(shù)據(jù)來(lái)源：各企業(yè)招股說(shuō)明書(shū)、募集說(shuō)明書(shū)，高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）整理，2023年8月

1、電解液項(xiàng)目投資水平

經(jīng)對(duì)比行業(yè)公開(kāi)項(xiàng)目募投相關(guān)信息，GGII發(fā)現(xiàn)電解液行業(yè)募投項(xiàng)目具有以下特點(diǎn)：

（1）電解液募投項(xiàng)目的行業(yè)平均建設(shè)周期為20個(gè)月；

（2）電解液行業(yè)整體投資強(qiáng)度較低，除個(gè)別產(chǎn)能規(guī)模較小的新型添加劑類(lèi)項(xiàng)目的單位投資額達(dá)到億元/萬(wàn)噸級(jí)別，其他電解液/溶質(zhì)/溶劑類(lèi)項(xiàng)目的單位投資額均在億元/萬(wàn)噸水平之下，行業(yè)單位投資額在4000-9000萬(wàn)元/萬(wàn)噸之間，平均單位投資額為6541萬(wàn)元/萬(wàn)噸；

（3）從項(xiàng)目投資占比來(lái)看，電解液募投項(xiàng)目的投資明細(xì)中，基建費(fèi)用占總投資金額的比例最大，平均占比為40%，鋪底流動(dòng)資金占比次之，平均值為29%，設(shè)備費(fèi)用占比較低，行業(yè)平均值為16%。電解液屬輕資產(chǎn)行業(yè)，募投項(xiàng)目的設(shè)備費(fèi)用占比顯著低于正極材料、負(fù)極材料、隔膜等其他鋰電材料。

2021-2023Q1國(guó)內(nèi)主要電解液企業(yè)募投項(xiàng)目平均投資水平

備注：1）其他費(fèi)用主要包含土地購(gòu)置費(fèi)、預(yù)備費(fèi)、其他建設(shè)費(fèi)用、建設(shè)期利息；2）上述平均值計(jì)算時(shí)已經(jīng)去除最高值、最低值及其他個(gè)別極端值。

數(shù)據(jù)來(lái)源：各企業(yè)招股說(shuō)明書(shū)、募集說(shuō)明書(shū)，高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）整理，2023年8月

2、電解液類(lèi)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益

從具體項(xiàng)目收益來(lái)看，電解液相關(guān)募投項(xiàng)目呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）電解液募投項(xiàng)目IRR一般介于22%-39%，行業(yè)平均值達(dá)32%，處于較高水平；

（2）電解液募投項(xiàng)目稅后回收期在4-7年，行業(yè)平均回收期為5.6年，略短于正極材料、負(fù)極材料行業(yè)的回收期；

（3）電解液行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格基本按照“加工費(fèi)+成本溢價(jià)+技術(shù)溢價(jià)”的方式定價(jià)，其中電解液及溶質(zhì)類(lèi)項(xiàng)目基本只能獲得加工費(fèi)這一正常利潤(rùn)，利潤(rùn)空間非常有限，導(dǎo)致電解液及溶質(zhì)類(lèi)項(xiàng)目的凈利率較低，除新宙邦高端電解液產(chǎn)品項(xiàng)目外，其他電解液及溶質(zhì)類(lèi)項(xiàng)目的凈利率都在10%以下，行業(yè)平均值為7.9%。溶劑及添加劑類(lèi)項(xiàng)目可以通過(guò)掌握新型添加劑配方等獲得加工費(fèi)以外的超額利潤(rùn)，使得溶劑及添加劑類(lèi)項(xiàng)目的凈利率水平較電解液及溶質(zhì)類(lèi)項(xiàng)目更高，行業(yè)平均值為17.7%。

2021-2023年Q1國(guó)內(nèi)部分電解液募投項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表

數(shù)據(jù)來(lái)源：各企業(yè)招股說(shuō)明書(shū)、募集說(shuō)明書(shū)，高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）整理，2023年8月

2021-2023Q1國(guó)內(nèi)主要電解液企業(yè)募投項(xiàng)目平均經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

備注：上述平均值計(jì)算時(shí)已經(jīng)去除最高值與最低值。

數(shù)據(jù)來(lái)源：各企業(yè)招股說(shuō)明書(shū)、募集說(shuō)明書(shū)，高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）整理，2023年8月

總體來(lái)看，一方面電解液行業(yè)為輕資產(chǎn)行業(yè)，投資強(qiáng)度低，新建擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的IRR較高、回收期較短，另一方面電解液行業(yè)具有行業(yè)壁壘低、原材料成本占比高的特點(diǎn)，疊加近兩年化工類(lèi)、醫(yī)藥類(lèi)等其他領(lǐng)域企業(yè)跨界入局，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，靠賺取加工費(fèi)獲利的電解液類(lèi)項(xiàng)目盈利空間有限，凈利率水平較低，企業(yè)未來(lái)可以通過(guò)打通上游原材料、實(shí)現(xiàn)垂直一體化布局，以及加大技術(shù)研發(fā)、掌握新型添加劑或特殊電解液配方等方式來(lái)提高盈利能力。

來(lái)源：高工鋰電