近期，人民幣對美元匯率在升值后重回貶值，引發(fā)了市場對未來人民幣匯率重回2022年下跌趨勢的擔(dān)憂。

2022年，美聯(lián)儲開啟其有史以來最為迅猛的加息進(jìn)程后，人民幣匯率便開始了震蕩下行周期。自2022年4月中旬開始，在岸人民幣對美元匯率在一月內(nèi)從6.37跌到6.8。在短暫的區(qū)間震蕩后，在岸人民幣匯率自8月中旬開始又出現(xiàn)一輪貶值，從6.73貶值到7.32。而在疫情防控政策優(yōu)化后，人民幣對美元匯率從7.32震蕩升至6.95。升值走勢持續(xù)到2023年1月中旬，人民幣匯率反彈至6.71。隨后，便是本輪的貶值走勢。

本輪貶值主要有以下三方面的原因。

第一，前期驅(qū)動升值的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)預(yù)期逐漸消退。2022年11月人民幣的升值走勢，主要受市場對經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢復(fù)蘇的預(yù)期所驅(qū)動。伴隨強(qiáng)預(yù)期逐步向強(qiáng)現(xiàn)實轉(zhuǎn)化，情緒緩和下，走勢偏向于平淡。此時，恰逢美國多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期。通脹壓力仍未消退的情況下，美聯(lián)儲表態(tài)繼續(xù)保持緊縮政策，美元指數(shù)走強(qiáng)，施壓人民幣匯率。

第二，結(jié)匯力量有所走弱。1月春節(jié)前，結(jié)匯需求較為旺盛，支持了人民幣匯率的走暖。伴隨人民幣持續(xù)升值，客盤結(jié)匯需求有所下降。多數(shù)結(jié)匯盤選擇了持幣觀望，逢高購匯，逢低結(jié)匯。方向量的缺乏使得人民幣匯率缺乏支撐。

第三，市場期待未來政策發(fā)力，交易盤較為謹(jǐn)慎。按照歷史經(jīng)驗來看，政策通常較為平淡時，交易盤資金較為謹(jǐn)慎，交投寡淡，也不助于支撐人民幣匯率。

展望后續(xù)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程將推動經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，兩會后政策逐步釋放也有利于增強(qiáng)市場信心。

近期，經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍在繼續(xù)，復(fù)工繼續(xù)加快，新房銷售轉(zhuǎn)正。修復(fù)重心已從此前的消費(fèi)逐步向復(fù)工及地產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

另外一方面，政策趨向變化也將逐步清晰。增量政策的陸續(xù)將提振市場情緒，使人民幣匯率重回上漲趨勢。而當(dāng)趨勢再度扭轉(zhuǎn)后，此前保持謹(jǐn)慎的結(jié)匯盤和交易盤，活躍度均會出現(xiàn)明顯提升，加強(qiáng)人民幣匯率的升值趨勢。

來源: 巨中成融資網(wǎng)