轉(zhuǎn)自卓創(chuàng)塑料公眾號

導(dǎo)語

7月份PE管材市場在基本面拖累下開啟下跌模式，雖然受裝置計劃外檢修及轉(zhuǎn)產(chǎn)影響，預(yù)期供應(yīng)增量并未如期釋放至市場，但需求弱勢下，各環(huán)節(jié)去庫不暢，石化及貿(mào)易商依舊維持降價去庫操作。而8月份處于傳統(tǒng)淡季往旺季過渡的階段，隨著前期檢修裝置陸續(xù)開車，供應(yīng)端壓力不減，但需求預(yù)期好轉(zhuǎn)下，價格有望止跌小幅回暖，但需求持續(xù)性有待觀察，價格上漲空間預(yù)計有限。

價格端：基本面弱勢拖累，市場震蕩走低

2024年1-4月份整體呈現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢，而經(jīng)過5月份的高位整理后，自6月份開始PE管材市場開啟震蕩下跌走勢，截至7月29日，華東PE100級管材大類價格在7900-8100元/噸，較5月份高點跌3.90%。該下跌階段內(nèi)主要是受供需基本面拖累，且并未實際有效落地實施的宏觀政策，市場業(yè)者心態(tài)普遍偏空。具體來看，7月份月內(nèi)部分主產(chǎn)管材的上游生產(chǎn)企業(yè)計劃外檢修或臨時轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓其他品種，預(yù)期供應(yīng)壓力并未完全釋放至市場，供應(yīng)端雖出現(xiàn)小幅縮量，但需求預(yù)期及現(xiàn)實均偏弱拖累價格，工廠低價剛需拿貨為主，現(xiàn)貨管材流動性不強，導(dǎo)致投機需求及下游剛需均偏差對市場價格形成制約，月內(nèi)價格多延續(xù)震蕩走軟。

7月份原油雖震蕩下跌，但成本端支撐依舊較強。雖然月內(nèi)受美國夏季需求預(yù)期兌現(xiàn)，原油庫存下降利好油市，且美聯(lián)儲降息周期臨近背景下美元走勢偏弱的利好得以強化，但后期市場繼續(xù)權(quán)衡美聯(lián)儲降息預(yù)期，同時高利率環(huán)境引發(fā)的經(jīng)濟及需求擔(dān)憂、以及美國選情引發(fā)的避險情緒，均對油市形成利空壓制，且市場對加沙?；鹫勁嘘P(guān)注度較高，地緣溢價有所減弱，月內(nèi)原油雖呈現(xiàn)震蕩走低態(tài)勢，但均價來看，原油價格環(huán)比仍有上漲，漲幅在2.63%。較低估值的PE管材來講，成本端仍給予市場一定支撐，在成本高位及需求弱勢雙重壓力下，PE管材原料價格震蕩走軟，導(dǎo)致上游企業(yè)排產(chǎn)管材產(chǎn)品毛利繼續(xù)走低，截至7月29日，國內(nèi)PE管材料生產(chǎn)企業(yè)毛利環(huán)比走低，月均毛利在-925元/噸，環(huán)比跌246元/噸。

供應(yīng)端：實際供應(yīng)低于預(yù)期 但各環(huán)節(jié)去庫仍存壓力

7月份管材產(chǎn)量預(yù)計繼續(xù)縮減，產(chǎn)量預(yù)計在26.56萬噸，環(huán)比降低3.2萬噸，降幅主要集中在100級管材，產(chǎn)量環(huán)比降低3.5萬噸，供應(yīng)雖然減量，但需求疲軟下各環(huán)節(jié)去庫不暢，整體供應(yīng)支撐依舊偏弱。雖然月內(nèi)原油成本端支撐較強，但受制于國內(nèi)需求弱勢，國內(nèi)PE管材價格走軟，管材企業(yè)虧損力度加大，月內(nèi)上游計劃外檢修停車及轉(zhuǎn)產(chǎn)管材外其他產(chǎn)品的有所增多。

具體來看，月初計劃結(jié)束檢修的裝置蘭化榆林并未按計劃如期排產(chǎn)管材繼續(xù)計劃外停車，同時新增東明石化及延安能化計劃外檢修，且中沙天津轉(zhuǎn)產(chǎn)管材外其他產(chǎn)品，月初供應(yīng)端集中減量明顯，且減量區(qū)域集中影響在華北區(qū)域，價格抗跌性有所增強；中旬后浙江石化、萬華化學(xué)及塔里木石化均從低壓管材轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓注塑，在產(chǎn)管材企業(yè)繼續(xù)減量，上游對管材的排產(chǎn)比例降至月底低位，華北區(qū)域低價管材資源依舊較少，價格跌幅相對有限，而華東及華南當(dāng)?shù)仉m無裝置排產(chǎn)管材，但兩區(qū)域庫存去化仍需一定時間，供應(yīng)端支撐依舊偏弱。中下旬萬華化學(xué)、中沙天津、海南煉化陸續(xù)轉(zhuǎn)產(chǎn)管材，管材排產(chǎn)比例逐步提升，供應(yīng)端逐步加壓，各環(huán)節(jié)去庫不暢下，石化及貿(mào)易商積極降價去庫為主，供應(yīng)端支撐繼續(xù)減弱。

需求端：傳統(tǒng)需求淡季 拖累現(xiàn)貨市場

7月PE管材料下游開工繼續(xù)走軟。月底PE管道工廠裝置開工降至30%，較上月末降低3個百分點。7月份仍處傳統(tǒng)需求淡季，高溫雨水天氣較多制約下游管道工廠開工水平，新增訂單跟進(jìn)不暢，前期訂單交付有所推遲，行業(yè)內(nèi)部分大廠開工在4成左右，中小工廠開工在1-3成，部分小廠出現(xiàn)停機狀態(tài)，目前市場各環(huán)節(jié)資金流動性欠佳下，市政基建等新項目有限，且受高溫雨水天氣影響終端工程施工進(jìn)程亦有所放緩，出于對未來需求偏弱預(yù)期，工廠原料及成品庫存?zhèn)湄浄e極性亦不高，仍以低價剛需拿貨為主，零星小單成交難以支撐市場，拖累價格震蕩走軟。

預(yù)測：成本存底部支撐，基本面好轉(zhuǎn)有望迎來價格轉(zhuǎn)折

供應(yīng)：8月份供應(yīng)端預(yù)計繼續(xù)增量。雖月內(nèi)暫無裝置投產(chǎn)預(yù)期，但隨著前期檢修裝置的陸續(xù)開車，管材仍有增量預(yù)期。具體來看，8月份預(yù)計PE管材供應(yīng)量在29.6萬噸，環(huán)比增加3萬噸左右，主要增量依舊集中在100級管材，其中100級管材在25.8萬噸左右，環(huán)比增加2.6萬噸左右，主要增量企業(yè)在于蘭化榆林、塔里木石化、廣東石化、東明石化，主要消費區(qū)管材供應(yīng)壓力不減，雖然下旬后下游逐步進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但原油成本高位運行，且對未來需求預(yù)期好轉(zhuǎn)力度存謹(jǐn)慎預(yù)期，上游計劃外檢修及轉(zhuǎn)產(chǎn)仍存一定不確定性。
需求：8月份處于傳統(tǒng)淡季往旺季過渡的階段，中旬前高溫雨水天氣依舊較多，終端工程類開工受影響較大，前期訂單交付預(yù)計仍有延遲預(yù)期，但8月下旬后考慮到傳統(tǒng)需求旺季的提振，市政基建類工程開工預(yù)計有所好轉(zhuǎn)，訂單往上傳導(dǎo)，部分下游企業(yè)或入市采購，成交預(yù)期有所放量，對市場的支撐預(yù)計增強，但前期政策提振能否落地仍需謹(jǐn)慎看待，需求能否持續(xù)好轉(zhuǎn)仍要保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
成本：下月來看，原油價格有望呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，但上漲空間相對有限。產(chǎn)業(yè)方面繼續(xù)為油市提供利好：一是美國處于夏季消費旺季，石油需求提升及庫存去化繼續(xù)兌現(xiàn)，對油市形成持續(xù)性支撐；二是歐佩克+三季度維持減產(chǎn)，供應(yīng)緊平衡策略支撐油價中高位運行。宏觀方面美聯(lián)儲9月降息概率較大，美元疲弱同樣對油市形成一定支撐，但與此同時，高利率環(huán)境引發(fā)的需求及流動性擔(dān)憂將繼續(xù)施壓，美國選情引發(fā)的避險情緒同樣利空油市。因此，產(chǎn)業(yè)支撐但宏觀壓力持續(xù)，油價上行趨勢將受限制，但對于低估值的PE管材來看，成本端仍存一定支撐。

綜合來看，7月份PE管材在基本面拖累下難走出下跌行情，但8月份考慮到傳統(tǒng)需求旺季來臨，基本面預(yù)計迎來小轉(zhuǎn)折，雖然供應(yīng)端在前期檢修裝置恢復(fù)排產(chǎn)管材下繼續(xù)施壓市場，但8月下旬需求有望進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，工廠開工仍有提升預(yù)期，成交預(yù)計有所放量，對市場支撐增強，價格抗跌性增強，預(yù)計PE管材市場有望止跌小幅回暖。但下月仍需關(guān)注需求好轉(zhuǎn)的力度及持續(xù)性、原油高成本支撐下企業(yè)計劃外檢修或者轉(zhuǎn)產(chǎn)的不確定性。